표준 증거금

표준 증거금은 USDC로 자금을 조달한 옵션을 지원합니다. 서로 호환되는 옵션은 동일한 기초자산과 만기 안에서 증거금을 공유합니다. 현물 담보, 차입, 무기한 선물은 지원하지 않습니다.

제공 여부: 포트폴리오 응답에 margin_summary.standard_margin이 포함되어 있으면 그룹화된 옵션 계약이 적용된 것입니다. 이전 응답에는 이 세부 내역이 없습니다. 트레이딩 클라이언트를 업그레이드하기 전에 API 마이그레이션 가이드를 확인하십시오.

보호가 적용되는 대상

• 동일한 계약은 숏 익스포저를 평가하기 전에 상계됩니다.
• 버티컬, 버터플라이, 콘도르, 박스는 호환되는 롱 옵션으로부터 보호를 받습니다. 증거금은 전략 명칭이나 포지션을 연 방식이 아니라 합산된 익스포저를 따릅니다.
• 레이쇼 및 기타 포트폴리오는 매칭되지 않은 숏 익스포저에 대한 부과액이 유지됩니다. 커버되지 않은 콜 꼬리 구간에는 유한한 최대 손실이 없습니다.
• 캘린더는 만기 그룹이 별도로 유지됩니다. 만기가 더 늦은 롱은 만기가 더 이른 숏의 만기 페이오프를 제한하지 않습니다. 만기 간 상계는 가정하지 않습니다.
• 롱 옵션은 선불로 지불합니다. 롱 옵션의 마크 가격은 계좌 가치에 영향을 주지만 사용 가능한 USDC가 되지는 않습니다.

각 호환 그룹은 아래의 고정 리스크 정책에 따라 해당 단독 부과액을 페이오프 요건 및 매칭되지 않은 콜 부과액과 비교합니다. 페이오프에 상한이 있다고 해서 증거금이 항상 만기 최대 손실과 같다는 보장은 아닙니다. 오라클 및 호가 리스크 추가분은 지원되고 활성화된 경우 별도로 적용됩니다.

숏 한도: 일부 계좌에는 플랫폼 전체의 순 숏 명목금액 한도도 적용됩니다. 현재 제공 여부는 리스크 한도를 확인하십시오. 스프레드 감면은 이 별도 한도를 우회하지 않습니다.

고정 리스크 정책

이 비율은 모든 기초자산에 대해 애플리케이션 코드에 고정되어 있으며 프로덕션에 적용된 값입니다. 런타임 설정이나 기초자산별 재정의로 조정할 수 없습니다. 숏 명목금액 한도, 가격 산정 금리 입력값, 수수료 설정은 이 옵션 리스크 비율과 별개입니다.

파라미터	값
숏 옵션 현물 IM 부과율	15%
숏 콜 IM 하한	현물의 10%
숏 풋 IM 하한	현물의 10%
숏 콜 현물 MM 부과율	7.5%
숏 풋 현물 MM 부과율	7.5%
마크 기준 부채에 기반한 숏 풋 MM 부과 하한	7.5%
MM 대비 숏 풋 IM 하한	MM의 1.05배
매칭되지 않은 콜 IM 부과 배율	1.2
매칭되지 않은 콜 MM 부과 배율	1.1
옵션 오라클 신뢰도 임계값 및 페널티	모두 0, 비활성화
호가 디페그 임계값 및 계수	모두 0, 비활성화

이 비율이 계좌 증거금의 일괄적인 감소를 의미하지는 않습니다. 개정된 계산에는 마크 기준 숏 옵션 부채, 페이오프 보호, 매칭되지 않은 꼬리 구간, 풋 전용 하한도 포함됩니다. 계좌 요건은 전체 보유 포지션에 따라 달라집니다. 오라클 신뢰도 및 호가 디페그 부과액은 0으로 고정되어 있으며, 이를 활성화하려면 코드 변경과 필요한 권위 있는 입력값이 있어야 합니다.

선도가격 정책

이 모델은 Hypercall 옵션 가격 산정과 동일한 자체 캐리 규칙을 사용합니다.

$$F = S e^{rT}$$

여기서 $S$는 권위 있는 현물 가격, $r$은 선택된 가격 산정 금리, $T$는 평가 시점의 만기까지 남은 시간입니다. 이는 외부 선도가격이 없을 때 쓰는 대체값이 아니라 명시적인 모델 선택입니다. 매칭되지 않은 콜 부과액은 이 만기 선도가격을 사용합니다.

현금과 계좌 가치

프리미엄은 즉시 현금으로 이동합니다. 매수 시 USDC가 차감되고 매도 시 USDC가 입금됩니다. 마크 기준 계좌 가치에는 보유 옵션의 현재 가치가 포함됩니다.

$$\text{NAV} = \text{USDC 현금} + \sum_i Q_i P_{\text{mark},i}$$

숏 포지션은 음수 수량을 가집니다. 해당 옵션 부채는 NAV를 감소시킵니다. NAV와 가용 증거금 현금은 서로 다른 값입니다.

증거금 요건과 여유분

포지션 개시증거금과 유지증거금은 옵션 그룹 전체에 걸쳐 평가됩니다. 포지션별 진단 증거금은 최종 포트폴리오 요건을 합산 가능하게 배분한 값이 아닙니다.

$$\text{총 IM} = \text{포지션 IM} + \text{미체결 주문 IM}$$ $$\text{SM 개시 여유분} = \text{현금} - \text{총 IM} - \text{예약된 매수 프리미엄}$$ $$\text{SM 유지 여유분} = \text{현금} - \text{포지션 MM}$$

• 개시 여유분은 주문 승인과 출금을 통제합니다. 대기 중인 매수는 프리미엄을 예약하고, 대기 중인 매도는 보호용 롱을 소진할 수 있습니다. 체결되지 않은 매수는 무조건적인 헤지 크레딧을 부여하지 않습니다.
• 유지 여유분은 유지 요건 대비 남은 현금 완충분을 측정합니다. 음수 값은 유지증거금 위반을 의미합니다.
• 가용 잔액은 서버가 보고하는 음수가 아닌 현금 여력입니다. 롱 옵션의 마크 가격을 현금으로 바꾸거나 출금 실행을 보장하지 않습니다.
• 레그 청산은 보호를 제거하여 리스크를 높일 수 있습니다. 호가창 거래와 멀티레그 RFQ는 거래 후 보유 포지션과 실제 프리미엄 이동을 기준으로 검사됩니다.

부분 청산 진행 중에 자금이 확보된 숏 환매는 계좌의 유지 여유분이 엄격하게 개선되고 요건이 증가하지 않는 경우 승인될 수 있습니다. 일반 거래는 여전히 통상적인 승인 검사를 거쳐야 합니다.

API 값 읽기

필드	의미
margin_summary.equity	마크 기준 계좌 NAV
margin_summary.position_im	그룹화된 포지션 IM
margin_summary.open_orders_im	미체결 주문을 위해 예약된 추가 IM
margin_summary.initial_margin	기존 NAV 기반 초과분: NAV에서 포지션 IM, 미체결 주문 IM, 예약된 매수 프리미엄을 뺀 값
margin_summary.maintenance_margin	기존 NAV 기반 초과분: NAV에서 포지션 MM을 뺀 값
margin_summary.standard_margin.cash_margin	요건 및 매수 프리미엄 예약 전 USDC 현금
margin_summary.standard_margin.initial_margin_headroom	권위 있는 SM 현금 승인 여유분
margin_summary.standard_margin.maintenance_margin_headroom	권위 있는 SM 현금 청산 여유분
margin_summary.standard_margin.option_groups	동일 만기 호환 그룹의 요건 및 진단 정보

리스크 판단에는 명시적인 SM 여유분 필드를 사용하십시오. 두 기존 초과분 필드는 기존 사용자를 위해 의미를 유지하지만, SM 청산이나 출금 가능 금액을 결정하지는 않습니다. SM 세부 내역이 없으면 현금 여유분을 알 수 없습니다. NAV나 0으로 대체하지 마십시오.

청산 가격: 표준 옵션은 포지션별 liquidation_price에 null을 반환합니다. 청산은 현금과 다른 옵션을 포함한 계좌 전체에 따라 달라집니다. 가격을 임의로 만들어내지 말고 사용 불가 값이나 계좌 여유분을 표시하십시오.

출금은 마크 기준 NAV가 양수로 유지되더라도 개시 요건과 예약분을 충당할 충분한 현금을 남겨야 합니다. 기존 USDC 출금 승인 및 전송 검사는 계속 적용됩니다.

관련 가이드

• 포트폴리오 증거금
• API 마이그레이션 가이드
• REST 레퍼런스
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