9강: Hypercall Exchange의 만기와 결제

목표: 만기에 정확히 무슨 일이 일어나는지 미리 알아 두고 예상치 못한 상황을 피합니다.

Hypercall Exchange 결제 규칙

Hypercall Exchange의 옵션은 **유럽형**이며 현금결제 방식입니다.

특징

의미

유럽형

만기에만 행사 (만기 전 행사 불가)

현금결제

기초자산 인도 없이 차액을 현금으로 지급

자동

수동 행사 불필요

만기 시각

핵심 규칙

BTC와 ETH 옵션은 만기일 **08:00 UTC**에 만기됩니다. 주식 옵션(SPCX, SP500, NVDA, META, MSFT, AAPL, MU, SNDK, BABA, BOT)은 **20:00 UTC**에 만기되며, 이는 미국 서머타임 적용 기간 기준 뉴욕 시간 오후 4시입니다.

만기가 되면:

1. 신규 주문은 거부됩니다
2. 미체결 주문은 취소됩니다
3. 포지션은 결제 절차에 들어갑니다

'만기 시점에 맞춰' 거래할 수는 없습니다. 계약 만기 시각이 되는 즉시 거래가 중단됩니다.

💡

결제 절차를 거치고 싶지 않다면 만기 전에 포지션을 청산할 계획을 세우십시오.

상품 라이프사이클

모든 상품은 다음 상태를 차례로 거칩니다.

상태

설명

거래

Active

정상 운영

가능

Expired Pending Price

결제가격 대기 중

불가

Settled

결제 완료, 포지션 제거됨

해당 없음

결제가격: 30분 TWAP

결제가격은 만기 시점의 현물가격이 아닙니다. 30분 TWAP입니다.

항목

값

가격 소스

Hyperliquid 오라클 가격 (주식은 trade.xyz HIP-3 오라클)

TWAP 구간

30분

구간

만기 시점에 끝나는 30분

Hypercall은 만기 시점에 끝나는 30분 동안 오라클 가격을 샘플링하고, 상위 및 하위 5%의 샘플을 제외한 뒤 버킷 평균의 중앙값을 사용합니다. 만기 직전의 몇몇 이상 체결가로는 결제가격을 크게 움직일 수 없습니다. 정확한 규칙과 최소 500개 샘플 요건은 결제 및 만기를 참고하십시오.

결제는 확정된 TWAP를 기다립니다. 정확한 만기 틱 시점에 확정된 오라클 결제가격이 없으면 상품은 Expired Pending Price 상태로 유지됩니다. 이미 거래는 중단되고 미체결 주문은 취소된 상태이지만, 현금 입금 또는 차감은 재시도 경로가 확정 가격을 받은 후에야 반영됩니다.

이를 오라클 장애 중의 평가와 혼동하지 마십시오. 오라클이 다운된 동안 증거금과 청산은 마지막으로 기록된 가격을 계속 사용합니다. 결제는 절대 그렇지 않습니다. 샘플이 500개 미만인 구간은 사용하지 않으며, 최소 기준을 충족하는 구간을 확보할 때까지 상품은 Expired Pending Price 상태로 대기합니다.

핵심 문장

'만기에는 오직 내재가치만이 중요합니다.'

결제금액 계산

결제금액은 TWAP 가격 기준의 내재가치와 같습니다.

콜옵션:

$$\text{결제금액} = \max(0, S - K) \times Q$$

풋옵션:

$$\text{결제금액} = \max(0, K - S) \times Q$$

여기서:

• $S$ = 결제가격 (30분 TWAP)
• $K$ = 행사가격
• $Q$ = 포지션 수량 (롱은 양수, 숏은 음수)

결제 예시

포지션

결제가격

내재가치

결과

롱 2 BTC-20261030-100000-C

$105,000

계약당 $5,000

+$10,000 입금

숏 2 BTC-20261030-100000-C

$105,000

계약당 $5,000

-$10,000 차감

롱 1 BTC-20261030-100000-P

$105,000

$0 (OTM)

가치 없이 소멸

롱 1 BTC-20261030-110000-P

$105,000

$5,000

+$5,000 입금

결제 타임라인

포지션은 어떻게 처리되나요

단계

처리 내용

1. 만기 도달

모든 미체결 주문 취소, 신규 주문 접수 중단

2. 오라클 TWAP 확정

30분 평균을 계산해 결제가격을 확정합니다. 정확한 만기 틱 이후에 완료될 수 있습니다.

3. 결제 처리

내재가치 계산 후 현금 입금/차감

4. 포지션 제거

포트폴리오에서 포지션이 사라지고 WebSocket으로 확인됨

흔한 실수

실수

바로잡기

만기 시점에 거래할 수 있다고 생각함

거래는 계약 만기 시각에 정확히 중단됩니다. 필요하면 그 전에 청산할 계획을 세우십시오.

현물가격을 결제가격으로 간주함

결제에는 만기 시점의 현물가격이 아니라 30분 TWAP가 사용됩니다.

증거금 여유 없이 내가격 숏 포지션 보유

내가격 숏 포지션은 결제 시 손실이 발생합니다. 충분한 증거금을 확보하십시오.

시간대 변환을 잊음

BTC와 ETH는 08:00 UTC, 주식은 20:00 UTC에 만기됩니다. 본인의 시간대로 변환하십시오.

다음 단계로 넘어가기 전에 이해도를 테스트해보세요.

Q: Hypercall Exchange 옵션은 정확히 몇 시에 만기되나요?

Q: 결제에는 어떤 가격이 사용되나요?

Q: 만기 시 미체결 주문은 어떻게 되나요?

💡 팁: 답안을 확인하기 전에 각 질문에 대해 스스로 답해보세요.

함께 보기

• 결제 유형
• 행사 방식
• 10강: 증거금 기초

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