10강: 증거금과 리스크 기초 (초보자용, Hypercall 기준)
학습 목표: 숏 옵션에 증거금이 필요한 이유와 '청산 리스크'가 실제로 무엇을 의미하는지 이해합니다.
롱 리스크와 숏 리스크
옵션의 리스크 프로필은 비대칭입니다.
증거금은 시스템이 묻는 질문입니다. 불리한 가격 변동을 견뎌낼 수 있습니까?
직접 확인해 보기
롱 포지션과 숏 포지션을 전환해 보십시오. 현물 가격을 드래그하면 손익이 어떻게 변하는지, 숏 포지션의 경우 언제 청산이 발생하는지 확인할 수 있습니다.
롱 포지션에 증거금이 필요 없는 이유
옵션을 매수하면 프리미엄 전액을 선지급합니다. 그 프리미엄이 곧 최대 손실입니다. 플랫폼은 이미 그 금액을 받았으므로 더 받아야 할 것이 없습니다.
숏 포지션에 증거금이 필요한 이유
옵션을 매도하면 프리미엄을 받지만, 잠재적으로 큰 손실을 떠안게 됩니다. 플랫폼은 거래가 불리하게 움직였을 때 손실을 감당할 수 있다는 보증이 필요합니다. 그 역할을 하는 것이 증거금입니다.
"옵션 매도는 '돈을 받는 것'이 아닙니다. 다른 사람의 볼록한 리스크를 떠안는 것입니다."
두 가지 증거금 방식
Hypercall은 두 가지 증거금 방식을 제공합니다.
초보자에게는 표준 증거금이 기본값이자 권장 출발점입니다.
핵심 증거금 개념
주문이 증거금에 미치는 영향
계좌 자기자본은 다음과 같이 나뉩니다.
청산 발생 조건
청산은 계좌가 더 이상 유지증거금을 충족하지 못할 때 발생합니다. 비교 대상은 증거금 방식에 따라 다릅니다.
- 표준 증거금: USDC 현금 < 유지증거금. 롱 옵션의 평가액은 자기자본을 높이지만 현금이 아니므로 청산을 막아주지 않습니다.
- 포트폴리오 증거금: 자기자본 < 유지증거금.
청산이 발생하면:
- 부분 청산. Hypercall이 숏 옵션을 정리하는 주문을 내며, 사용자는 포지션을 줄이는 주문만 보낼 수 있습니다.
- 전체 청산. 부분 청산 시작 후 20분이 지나도 목표 수준 아래에 있거나, 되살 숏 옵션이 남아 있지 않거나, 자기자본이 음수이면 계좌는 전체 청산으로 넘어갑니다. 미체결 주문이 취소되고 청산인이 포지션 전체를 인수합니다. 정리할 숏 옵션이 없는 계좌는 바로 이 단계로 넘어갑니다.
- 목표 수준. 유지증거금 × 1.05로 복귀하는 것이 목표입니다. 청산인이 인수하기 전에 회복하면 계좌는 정상 상태로 돌아갑니다.
청산을 피하는 방법
제한된 리스크와 무제한 리스크
표준 증거금에서 롱 옵션만 보유한다면 청산될 수 없습니다. 초보자가 롱 포지션부터 시작해야 하는 이유입니다. 포트폴리오 증거금은 다릅니다. 프리미엄을 대출로 조달할 수 있고, 계좌에 Hyperliquid 담보와 퍼프도 함께 포함되므로, PM 계좌는 롱 옵션만 보유하더라도 청산될 수 있습니다.
흔한 실수
💡 팁: 답안을 확인하기 전에 각 질문에 대해 스스로 답해보세요.
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