볼가 (Vomma)
볼가(Vomma라고도 함)는 베가가 내재변동성의 변화에 얼마나 민감한지를 측정합니다. 이른바 '베가의 감마'로, 변동성이 움직일 때 변동성 익스포저가 어떻게 변하는지 알려줍니다.
인터랙티브 볼가 곡선
현물 가격에 따라 볼가가 어떻게 달라지는지 살펴보십시오. 윙 옵션(깊은 외가격)의 볼가가 가장 높습니다.
포지션:
만기까지 일수30d
1d90d
내재변동성50%
10%150%
Volga는 "베가의 감마"입니다. 롱 volga = 변동성에서 볼록합니다. 변동성 상승시 베가가 증가하여 변동성 폭발에서 이익을 증폭시킵니다.
현물가
$100.0k
Volga
-0.98
베가
$113.80
볼록성
낮음
Volga = -0.98 → IV가 10% 상승하면 베가가 ~$-9.82.
주요 특성
항상 양수: 롱 옵션 기준
최대 지점: 깊은 외가격(OTM) 윙
0에 가까운 지점: 등가격(ATM) 옵션
머니니스별 볼가
롱 볼가 vs 숏 볼가
롱 볼가
윙 매수
- 변동성에 대해 볼록
- 변동성이 오르면 베가가 증가
- 변동성이 폭발할수록 변동성 1포인트당 수익 확대
- 변동성 급등 시 불균형적으로 큰 수익
윙 옵션이 이 볼록성을 제공하며, 변동성 움직임에 대해 선형 이상의 수익을 얻습니다.
숏 볼가
윙 매도
- 변동성에 대해 오목
- 베가 익스포저가 불리하게 작용
- 변동성이 오를수록 손실 가속
- 변동성 급등 시 불균형적으로 큰 손실
윙을 매도한다는 것은 오목한 리스크를 떠안는다는 뜻이며, 변동성 폭발 시 선형 이상의 손실을 입습니다.
💡
볼가는 윙 옵션이 높은 IV로 거래되는 이유('스마일 프리미엄')를 설명합니다. 매수자는 변동성 폭발 시 불균형적으로 수익을 낼 수 있는 볼록성에 대가를 지불합니다. 매도자는 오목한 리스크를 떠안는 대가를 받습니다.
변동성의 변동성(Vol-of-Vol) 익스포저
볼가가 높은 포트폴리오는 '변동성의 변동성'에 노출됩니다.
실전 활용
관련 문서: